（1）白酒行业：处于建底修复阶段，低估值+高分红为股价供给强支持。股价向下空间无限，我们判断白酒渠道去库存周期延续至2026年上半年，拐点可能正在2026年下半年呈现，能够静待投资机遇。

　　（2）公共操行业：①啤酒：我国啤酒消费总量增加无限，成长次要来自产物布局升级，行业全体的升级盈利正正在衰退，产物布局偏低的啤酒企业如燕京啤酒、珠江啤酒升级空间更大。②乳成品：估计2026年原奶供给过剩压力缓解，次要乳企因喷粉丧失导致的资产减值丧失无望削减，企业盈利能力无望改善。我国保守乳成品类供给过剩，但部门细分品类如低温奶、深加工乳成品仍存正在增加空间，乳企无望斥地新的增加曲线。③调味品：原料成本仍处低位区间，为行业利润供给支撑，中持久来看，餐饮连锁化和强势终端的兴起，鞭策调味操行业向定制化趋向演进，可以或许挖掘定制化需求并给出处理方案的调味品企业将率先绑定头部客户。④速冻食物：估计餐饮苏醒带动速冻食物经停业绩向好成长，以安井为代表的各大企业正正在积极拥抱新渠道，无望借帮山姆会员店、零食量贩店等新兴渠道扩展销，同市价格和无法延续，行业盈利能力无望恢复。⑤饮料：我国软饮料市场的增加次要是由功能性饮料、包拆饮用水、茶饮料驱动，此中功能饮料具备“刚需+成瘾+高粘性”的品类属性，是软饮中最具弹性的高景气赛道，关心正在高景气赛道具备合作劣势的龙头企业。⑥零食：2025年大都零食企业陷入“增收不增利”的境地，渠道方（量贩、山姆、抖音曲播等）控制流量入口和供应链，话语权由品牌转向渠道，瞻望2026年，量贩龙头盈利无望继续抬升，而零食企业盈利可否改善需原料成本、费效优化环境、大单品持续性及扩品类能力等目标。

　　食饮基金沉仓比例延续下降趋向，沉仓比例排名下降至第六名。按照2025Q4基金沉仓持股数据（本文剔除港股标的），食物饮料行业沉仓比例为2。61%，环比下降0。20pcts，延续下行趋向，远低于2018年以来汗青均值程度6。77%。食饮沉仓比例排名环比下降一名至第六名。

　　分板块来看，除酒类外的细分板块沉仓比例有所回升。白酒沉仓比例自2020Q4高点后回落，波动下行，2025Q4延续大幅回落态势，沉仓比例为2。26%，环比-0。23pcts；公共品板块：非白酒板块沉仓比例回落，下降0。02pcts至0。04%，其余子板块均上升，此中，调味发酵品沉仓环比上升0。01至0。05%，饮料乳品沉仓环比上升0。01pcts至0。16%，休闲食物沉仓比例环比上升0。01pcts至0。06%，食物加工沉仓比例环比上升0。01pcts至0。04%。

　　投资：2025Q4食饮沉仓比例大幅下降，此中酒类板块沉仓比例持续萎缩，而非酒类板块沉仓比例有所回升，行业建底修复为从线，同时还可关心布局分化的投资机遇。